Okt. 06 2026

Podcast: EUROKRISE 2.0

Autor: Volker Carus & Christian Vartian

Es beginnt in Tokio … Japan zieht die Reißleine

Die Eurokrise 2.0 beginnt nicht in Paris. Sie beginnt in Tokio.

Das ist mehr als eine zugespitzte Überschrift. Es ist der entscheidende Unterschied zur Eurokrise von 2010/2012. Damals lag das Problem innerhalb Europas. Griechenland, Portugal, Spanien und Italien verloren das Vertrauen des Kapitalmarktes. Deutschland und Frankreich bildeten dagegen den fiskalischen und politischen Kern, auf dessen Bonität das Eurosystem seine Rettungsarchitektur stützen konnte.

Heute ist die Situation eine andere. Frankreich ist selbst zum Problem geworden. Deutschland ist erheblich schwächer als 2010/2012. Und gleichzeitig beginnt einer der größten Kapitalexporteure und Gläubiger der westlichen Welt, seine Positionierung gegenüber Europa neu zu ordnen.

Genau deshalb ist Tokio der richtige Ausgangspunkt.

Inhalt:

Es beginnt in Tokio … Japan zieht die Reißleine
Wenn der Gläubiger sein Kapital zurückholt
Frankreich ist nicht Griechenland
Das eigentliche Signal kam bei 4,99 Prozent
Mario Draghi und die Macht eines glaubwürdigen Satzes
Der dritte europäische Weg!
Diesmal fehlt ein Retter
Vom Arzt zum Patienten
Das Problem wandert vom Rand in den Kern
Tokio verändert die Rechnung
Der große FX-Fehlschluss
Teuerung ist nicht Inflationierung
Frankfurt und Washington arbeiten nicht gegeneinander
EUR/USD als Tandem
Frankreich retten heißt deshalb nicht, den Euro zu beschädigen
Die EZB sitzt nicht nur in einer Falle
Wer garantiert den Garanten?
Der unterschätzte Goldanker des Eurosystems
Frankreich besitzt mehr als nur Schulden
Gold wird im Weltreservesystem neu bewertet
Der Garant besitzt reale Aktiva
Die Eurokrise 2.0 ist deshalb nicht 2010/2012 mit höheren Zahlen
Deshalb beginnt die Eurokrise 2.0 in Tokio
FX-Szenarien: eigener Schlussblock

Okt. 05 2026

Aktieninvestoren haben RECHT

Autor: Christian Vartian

Der TLT ist überverkauft ...

Die US- Zentralbank hob dem Geldmarktzins wie angedroht um 0,25% an. Zudem ließ sie eine weitere Zinserhöhung im laufenden Jahr durchblicken.
Der US- Immobiliensektor schwächelt angesichts steigender Zinsen.

Aufgrund Monetaristisch verwirrter Zentralbanken erreichte die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen etwa 5,34 %, die der 30-jährigen Anleihen rund 5,68 %. Dies sind die höchsten Stände seit 2002. Kurse natürlich invers zu Renditen:

Zum Zeitpunkt dieses Berichts gehen die Renditen bereits wieder zurück. Das Phänomen beschränkt sich nicht auf die USA; auch in Frankreich und Großbritannien zogen die Renditen zunächst an, bevor sie wieder nachgaben.

Die „Smart Money“-Investoren nehmen den Kursrückgang beim TLT (einem ETF auf langlaufende US-Staatsanleihen) ernst. Dies ist ein Frühwarnsignal nicht nur für Anleihe-, sondern auch für Aktienanleger. Steigende langfristige Renditen erhöhen die Konkurrenz für Aktien.

Besonnene Anleger sollten die langfristigen Renditen nicht ignorieren, auch wenn die „Momentum-Trader“ sie weiterhin außer Acht lassen.

Sep. 28 2026

Drohnenschützen machen Geldpolitik

Autor: Christian Vartian

Trump und Japans Takaichi erörterten die Situation des Yen

Marktsoziologie:
Da der Monetarismus weiterhin die Zentralbanken des Westens ideologisch vereinnahmt, „müssen Zentralbanken höhere abfließende Geldmengen für teurere Energieimporte – Mangelteuerung also – so betrachten, als ob es eine Aufblähung der Geldmenge, also Inflation wäre“

Daher und das hat der Westen selbst gewählt, ist eine Mangelteuerung bei Öl = Inflation.
Wer die Mangelteuerung herbeiführen kann, durch Drohnenschiessen, macht also Geldpolitik- DE FACTO.

Weit sind wir gekommen! 👿

Sep. 22 2026

Podcast: Bitcoin – Ende des Bärenmarktes?

Autor: Volker Carus

Der Ausbruch ist noch keine Entscheidung

Der Markt steht dort, wo es jetzt wirklich interessant wird. Warum alte Bitcoin-Zyklen heute nur noch bedingt helfen.

Am 5. März haben wir in unserer Analyse „ETF-Kapital als Stabilitätsanker im Bitcoin-Bärenmarkt“ eine These aufgestellt, für die es damals noch keine historische Blaupause gab: Die Einführung der Spot-ETFs hat die Struktur des Bitcoin-Marktes verändert. Nicht kosmetisch, sondern fundamental.
Bitcoin hatte einen massiven Bärenmarkt hinter sich, die Verluste waren erheblich, und trotzdem passierte etwas, das in früheren Zyklen so nicht zu beobachten war: Das große ETF-Kapital kapitulierte nicht. Keine systemischen Abflüsse. Keine klassische Panikwelle. Keine institutionelle Flucht aus dem Asset.

Unsere damalige Kernaussage lautete deshalb:
ETF-Kapital stabilisiert den Bitcoin-Markt.
Sechs Monate später stehen wir jetzt an dem Punkt, an dem diese These erstmals wirklich geprüft wird. Nicht mehr nur auf der Unterseite. Sondern auf dem Weg zurück nach oben. Denn eines wissen wir inzwischen: ETF-Investoren können Verluste aushalten.

Was wir noch nicht wissen:
Können sie auch Gewinne aushalten?
Genau darum geht es jetzt.

Inhalt:

Der Markt ist dort angekommen, wo wir ihn im März bereits eingezeichnet hatten
Volumen ist wichtiger als Linienmalerei
Die ETF-Investoren kommen zurück an ihren Einstand
Der entscheidende Unterschied zu früheren Bitcoin-Zyklen
Der 50-Week Moving Average liefert erstmals ein echtes Regimesignal
Der Widerstand ist nicht das Problem – die Reaktion danach ist es!
Ein Rücksetzer wäre keine Katastrophe
Die nächsten Monate könnten wesentlich langweiliger werden, als viele erwarten
95.000 Dollar ist die Marke
Der Bärenmarkt könnte vorbei sein – aber beweisen muss es der Markt
Hinweis für unsere Spezialservices

Sep. 20 2026

Hawkische Zinserhöhung

Autor: Christian Vartian

Nur in Japan ist es echte Inflation

Die US- Zentralbank hob dem Geldmarktzins wie angedroht um 0,25% an. Zudem ließ sie eine weitere Zinserhöhung im laufenden Jahr durchblicken.

Der US- Immobiliensektor schwächelt angesichts steigender Zinsen. Hier sind die aktuellen Daten:

Die Zahl der Baubeginne lag bei 1,275 Mio. (Konsens: 1,325 Mio.).
Die Zahl der Baugenehmigungen lag bei 1,394 Mio. (Konsens: 1,410 Mio.).

Obwohl die Fed und die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinsen angehoben haben, entschied sich die Bank of England (BoE), ihren Leitzins unverändert zu lassen. Die BoE signalisiert jedoch, dass sie für künftige Zinserhöhungen offen ist.

Die Inflation in Großbritannien lag im August bei 3,1 % im Jahresvergleich, verglichen mit dem BoE-Zielwert von 2 %.

Sep. 15 2026

Podcast: Energiekrise

Autor: Volker Carus & Christian Vartian

1973 als Blaupause
Im April haben wir den Schockraum beschrieben – jetzt sind wir darin

Im April lautete unsere Aussage: Ein echter Systemschock erzeugt nicht nur eine Preisspitze. Er verändert das Preisregime.
Damals war das Vorwarnung.

Heute haben wir Hormus, Bab al-Mandab, die Ost-West-Pipeline, eine amerikanische strategische Reserve auf dem niedrigsten Stand seit 1982, einen globalen Lagerabbau von rund 400 Millionen Barrel, China vor einem möglichen Wechsel vom Lagerabbau zurück zum aggressiveren Einkauf und Europa mit Gasspeichern, die wenige Wochen vor Beginn der Heizperiode erschreckend leer sind.

Das ist nicht mehr nur eine Ölpreisgeschichte.
Das ist eine Geschichte über fehlende Puffer.

Inhalt:

Im April war es das Risiko – heute sind es die Leitungen
1973: Es brauchte erschreckend wenig
Der Unterschied zu 1973: Heute fliegen mehrere Sicherungen gleichzeitig
Hormus ist nicht irgendeine Meerenge
Bab al-Mandab: Die zweite Sicherung fliegt
Und dann fällt auch noch die Ost-West-Pipeline aus
Die Größenordnung ist brutal genug
Das Problem ist nicht nur, dass Öl fehlt – die Welt hat ihre Puffer bereits verbrannt
Die USA leben bereits von der letzten Verteidigungslinie
Washington versucht Zeit zu kaufen
Nach der Entnahme kommt das Auffüllen – und alle wollen dieselben Barrel
China ist die große unbekannte Variable
Genau das kommt jetzt alles gleichzeitig
Öl kann nicht bis auf null leergepumpt werden
Europa fährt mit halbleeren Gasspeichern in den Winter
Europas Gasproblem hängt ausgerechnet ebenfalls an Hormus
Das ist der Unterschied zwischen teuer und nicht vorhanden
Diesel ist das eigentliche Gift
Dann wird Essen richtig hässlich
Schweröl frisst sich durch den Welthandel
Kerosin trifft die nächste Ebene
Die Zentralbanken sitzen in der Falle
Diese Energiepreisschocks sind kein Unfall
Im April haben wir den Schockraum beschrieben – jetzt sind wir darin
Der zweite Schock kommt erst beim Wiederauffüllen
Nach den Midterms können die Dämme brechen
1973 war die Warnung

Sep. 13 2026

FED Chaos

Autor: Christian Vartian

und das Huthi Problem

Warum die Inflation, also der Geldzufluss im Westen steigen sollte, wenn höhere Beträge pro Ölfass aus dem Westen heraus an Erdölexporteure bezahlt werden müssen, kann noch immer niemand logisch erklären.

Höhere Abflüsse sind deflationär.
Höhere Ölpreise gehen via Mangelteuerung aber in viele Preise ein.
Was kann eine Zentralbank dagegen tun?
Nichts, den ungestörten Ölfluß wiederherstellen würde helfen, nur kann eine Zentralbank sowas nicht.

Monetaristen zeigen aber gerne Aktionismus, daher hob die EZB ihren Leitzins an.
Der Ölpreis gab zuletzt nach, nachdem er kurzfristig überkauft war.

Sep. 10 2026

Podcast: Die Bank of Japan wirkt

Autor: Volker Carus

Kippt der Yen Carry-Trade?

Am 4. Mai haben wir geschrieben: USDJPY 140 ist aktuell die wichtigste Zahl der Welt.

Nicht weil 140 irgendeine magische Chartmarke wäre. Sondern weil an dieser Achse entschieden wird, ob aus einer Bewegung im Yen ein globales Liquiditätsereignis wird. Damals war unsere These klar: Die Gefahrenzone beginnt nicht erst bei 140. Sie beginnt dort, wo der Markt begreift, dass 140 erreichbar wird.

Im Podcast gibt es eine persönliche Anmerkung zum verbreiten offensichtlicher Fake-News vieler sogenannter Experten, Börsen-Gurus u.ä. Gedöns (wie es Alt-Kanzler Gerhard Schröder mal so schön nannte).

Am 4. September folgte der nächste Schritt.
„Die Spekulanten werden sich die Finger verbrennen.“

Die Bank of Japan hatte ihre Strategie verändert. Nicht mehr nur Milliarden in den Markt werfen, den Yen nach oben schlagen und anschließend dabei zusehen, wie die Spekulanten nach einigen Tagen wieder in denselben Trade zurückkehren.

Diesmal ging es um etwas anderes.
Der Markt soll unsicher sein. Das ist der entscheidende Unterschied.

Rate Checks. Unterschiedliche Accounts. Schläge an technischen Marken. Eine bewusst falsch gesetzte Fährte am 61,8%-Retracement. Und vor allem die permanente Frage für jeden Yen-Short: War das gerade echte Intervention? War es nur ein Rate Check? Hat jemand seine Position reduziert? Läuft bereits neues Volumen? Kommt der nächste Schlag?

Die eigentliche Idee dahinter hatten wir ebenfalls klar formuliert:
Denn sobald der Markt beginnt, Yen zu kaufen, weil er Angst davor hat, dass die BOJ Yen kaufen wird, arbeitet er für die BOJ.
Seit dem 9. September bekommt dieser Satz eine neue Qualität.

Inhalt:

Genau das wollte die BOJ erreichen
Aus dem Yen-Short wird ein Yen-Long
Die Grundlage verändert sich
103 Milliarden Dollar sitzen auf der falschen Seite
Die wichtigste Veränderung findet vor dem eigentlichen Unwind statt
Wenn freiwilliges Verkaufen aufhört
Der Markt hat die Unsicherheit verstanden
Die Zinsdifferenz arbeitet nicht mehr nur für die Spekulanten
Japanisches Geld muss nicht mehr zwingend ins Ausland
Die 4-Billionen-Dollar-Frage bleibt
Dann kommen die US-Treasuries
Der Unterschied zu früher
Von 153 über 142 bis 140
Die Bank of Japan wirkt
Kippt der Yen Carry-Trade?
Und am Ende sitzen plötzlich zwei im selben Boot

Sep. 10 2026

FED spricht gegen FED

Autor: Christian Vartian

Marktsoziologie zeigt die ersten Risse

Broadcom meldete für das dritte Quartal einen Gewinn pro Aktie (EPS) von 3,32 US-Dollar gegenüber den erwarteten 3,24 US-Dollar.

Der Umsatz von Broadcom lag im dritten Quartal bei 29,6 Milliarden US-Dollar gegenüber den erwarteten 29,43 Milliarden US-Dollar.
Broadcom erhöht seine Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 von 56 Milliarden US-Dollar auf 58 Milliarden US-Dollar.
Broadcom erwartet eine steigende Nachfrage nach Halbleitern.
Broadcom prognostiziert für das Geschäftsjahr 2027 einen Umsatz mit KI-Chips von 100 Milliarden US-Dollar und für das Geschäftsjahr 2028 von 230 Milliarden US-Dollar.

Die Marktstimmung im Halbleitersektor hat sich deutlich verändert. Wären diese Prognosen vor einiger Zeit veröffentlicht worden, hätte die Broadcom -Aktie deutlich zugelegt. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels notiert Broadcom jedoch im Minus. Man sollte die Stimmungsänderungen aufmerksam verfolgen.

Sep. 04 2026

Podcast: JPY Intervention

Autor: Volker Carus

Oder: Unsicherheit als Mittel der Wahl

Wie wir Ihnen vor einigen Wochen bereits gesagt haben: Die Spekulanten werden sich die Finger verbrennen. Genau das ist passiert.

Auch das, was danach kam, war keine Überraschung. Wir hatten beim USD/JPY nach dem ersten Schlag den Rücklauf aus dem Bereich um 157 in Richtung 160 erwartet. Genau dort lief der Markt hin – sauber bis an das 61,8%-Fibonacci-Retracement.

03.09.2026-usdjpy

Keine Zauberei. Keine Überraschung. Sondern ziemlich exakt das, was wir erwartet hatten.

Nach 23 Jahren im Yen-Handel muss ich nicht darüber rätseln, ob die Bank of Japan interveniert. Ich kenne die Handschrift. Interessanter ist, wie Japan diesmal vorgeht. Denn man hat aus den vergangenen Interventionen gelernt.

Die stärkste Waffe ist nicht mehr allein das Geld.
Es ist die Unsicherheit.
Nicht wir sind unsicher. Der Markt soll unsicher sein. Das ist der entscheidende Unterschied.

Denn sobald der Markt beginnt, Yen zu kaufen, weil er Angst davor hat,
dass die BOJ Yen kaufen wird, arbeitet er für die BOJ. VC

Inhalt:

Die bewusst falsch gesetzte Fährte
Warum 100 Milliarden weniger wert sein können als Unsicherheit
Was sind Rate Checks?
Der Markt erledigt einen Teil der Arbeit selbst
Unter dem Ganzen liegt der größte Carry Trade der Welt
Wenn freiwilliges Verkaufen aufhört
Japan will diesen Yen nicht mehr
Der Yen ist der Stressmesser
Nicht wir sind unsicher

Sep. 02 2026

Das Ministerium hat gesprochen

Autor: Christian Vartian

... die FED spricht dagegen

Die US- Verbraucherpreisindizes waren im Deflationsbereich wie die Chinesischen ebenfalls. Bis zur Berichtswoche. Die neu veröffentlichten Daten zu persönlichen Einkommen und Ausgaben zeigen, warum die Preise jetzt frisch wieder gestiegen sind.

Hier die Details:

Das persönliche Einkommen lag bei 0,4 % (Konsensprognose: 0,2 %).
Die persönlichen Ausgaben lagen bei 0,2 % (Konsensprognose: 0,2 %).
Der PCE (Personal Cost Efficiency) ist der bevorzugte Inflationsindikator der Fed. Der PCE fiel höher aus als erwartet. Hier die Details:
Der PCE lag bei 0,2 % (Konsensprognose: 0,1 %).
Der Kern-PCE lag bei 0,2 % (Konsensprognose: 0,2 %).

Die Auftragseingänge für langlebige Güter fielen besser aus als erwartet. Hier die Details:

Die Auftragseingänge für langlebige Güter lagen bei 1,1 % (Konsensprognose: 0,5 %).
Die Auftragseingänge für langlebige Güter ohne Transport lagen bei 0,4 % (Konsensprognose: 0,5 %).

Und all das frisch um Jackson Hole.

Aug. 29 2026

Podcast: Das Ende der KI Investmentblase

Autor: Volker Carus

dot com 2.0 - nur anders - damals hieß es C-Day

Wir nennen es bewusst nicht KI-Blase. Wir nennen es KI-Investmentblase. Dieser Unterschied ist nicht semantisch, sondern die Grundlage der gesamten Betrachtung. Wir halten künstliche Intelligenz für real, für disruptiv und wahrscheinlich für eine der wichtigsten technologischen Veränderungen dieser Dekade. Die Modelle werden besser, die Anwendungen werden zahlreicher, die Kosten werden sinken und ein erheblicher Teil dessen, was heute noch von Menschen erledigt wird, wird künftig von Maschinen übernommen oder zumindest massiv unterstützt werden. Das alles kann stimmen. Und trotzdem kann sich rund um diese Technologie gerade eine der größten Kapitalfehlallokationen seit der Jahrtausendwende aufbauen.

Denn mit der Technologie Recht zu haben und mit dem Investment Recht zu haben, sind zwei völlig verschiedene Spiele. Das haben wir schon einmal erlebt. Damals hieß es C-Day.

Das Internet war keine Blase. Glasfaser war keine Blase. Router waren keine Blase. Der explodierende Datenverkehr war keine Fantasie. Die Vorstellung, dass irgendwann Milliarden Menschen, Unternehmen und Maschinen permanent miteinander verbunden sein würden, war nicht zu optimistisch. Im Gegenteil: Sie war noch viel zu konservativ. Und trotzdem platzte die Dotcom-Blase.

Cisco war damals keine Pommesbude mit Website. Cisco war profitabel, technologisch führend und einer der wichtigsten Ausrüster jener Infrastruktur, auf der die digitale Revolution anschließend tatsächlich stattfand. Die Aktie verlor trotzdem rund 89 Prozent ihres Wertes. Amazon verlor vom Hoch zum Tief rund 94 Prozent. Das Internet gewann. Die Technologie gewann. Die Infrastruktur wurde gebraucht. Wer sie zum falschen Preis gekauft hatte, verlor trotzdem.

Inhalt:

Die Burg wird wahrscheinlich stehen bleiben
Die Technologie ist real. Die Rechnung vielleicht nicht.
Viel Begeisterung, wenig Bilanzwirkung
Nvidia, OpenAI und das Geld, das im Kreis läuft
„Information at your fingertips“
Diesmal kommt der Kredit dazu
Technologie altert schneller als Schulden
Drei Billionen sind irgendwann keine Spielerei mehr
Wer hält am Ende die Forderung?
Die Infrastrukturblase des Jahres 2000 war ebenfalls real
Diesmal sitzen die Burgherren auf der anderen Seite
Wenn es brennt, gehen die Burgherren einkaufen
Nvidia ist dabei eine eigene Kategorie
Der Trade findet dich
Oben KI-Hallen. Unten Milch auf Pump.
Man braucht überhaupt keinen KI-Crash
Was für KI bullish ist, kann für das KI-Investment bearish sein
Vielleicht ist nicht die Nachfrage falsch. Vielleicht ist nur der Preis falsch.
C-Day
Der Verkäufer wird zum Finanzierer
Cisco war ebenfalls kein Schrott
Diesmal hängt noch mehr Kredit daran
Man braucht dafür keinen Einbruch bei Nvidia
Der Preis der Revolution
Deshalb interessiert uns nicht, ob KI gewinnt
Und wenn die Investmentblase platzt?
Dot com 2.0 – nur anders
Die Irren hatten Recht
Eine winzige Hommage an: Christopher Hartnett

Aug. 24 2026

Podcast: Jackson Hole

Autor: Volker Carus & Christian Vartian

Diesmal nicht nur irgendein Treffen

Jackson Hole ist jedes Jahr wichtig. Diesmal ist es etwas anderes. Nicht wegen 25 oder 50 Basispunkten. Nicht wegen irgendeines Satzes, den anschließend tausend Analysten in „hawkish“ oder „dovish“ zerlegen. Und auch nicht, weil dort Ende August wieder ein paar der mächtigsten Zentralbanker der Welt bei schöner Aussicht darüber diskutieren, wie sie die Folgen ihrer eigenen Geldpolitik einfangen.

Diesmal geht es um eine wesentlich größere Frage: Wer kontrolliert eigentlich noch den Preis des Geldes?

Das US-Finanzministerium braucht niedrigere langfristige Renditen. Die Fed braucht Glaubwürdigkeit. Und der Bondmarkt braucht beides nicht. Genau das ist die Ausgangslage.

Fast schon passend dazu lautet das offizielle Thema von Jackson Hole 2026 ausgerechnet „Financial Innovation: Implications for Payments and Policy“. Das Treffen findet vom 27. bis 29. August statt.

Normalerweise wäre das ein hübscher Titel für ein paar Panels über Zahlungsverkehr, Stablecoins, Tokenisierung und die Zukunft des Geldes. 2026 könnte daraus etwas sehr viel Ernsteres werden.

Inhalt:

Die Vigilantes sind zurück
Das Problem sitzt zwischen Treasury und Fed
Der dritte Akteur sitzt nicht in Jackson Hole
Ausgerechnet Tether
Der CLARITY Act bekommt plötzlich eine zweite Bedeutung
Diese Käufer haben ein anderes Interesse
Vielleicht sind es ausgerechnet die Cryptos, die den USA noch einmal den Arsch retten
Der neue Käufer löst das Problem nicht
Diesmal nicht nur irgendein Treffen

Aug. 23 2026

Das Ministerium hat gesprochen

Autor: Christian Vartian

Lernt endlich eure Lektion

USA- Datensammlung:
Die Einzelhandelsumsätze im Juli sanken um 0,6 % (Konsensprognose: 0,2 %).
Die Einzelhandelsumsätze ohne Kfz-Handel sanken im Juli um 0,3 % (Konsensprognose: 0,2 %).
Die US- Verbraucherpreisindizes sind im Deflationsbereich wie die Chinesischen ebenfalls.
Die Zahl der neu geschaffenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft lag bei -23.000 gegenüber den erwarteten +86.000.

Aber das Zinsniveau bleibt hoch und die FED diskutiert Zinserhöhungen??!!

Aug. 20 2026

Podcast: Let’s Twist Again

Autor: Volker Carus

Oder die 1. Vorstufe zu QE

Das Entscheidende ist nicht das Volumen. Das Entscheidende ist, dass überhaupt eingegriffen wird. Das US-Finanzministerium beginnt, länger laufende eigene Staatsanleihen zurückzukaufen. Betroffen sind Laufzeiten von zehn bis dreißig Jahren. Offiziell geht es um Liquiditätsunterstützung im Treasury-Markt. Praktisch ist die Zielrichtung kaum zu übersehen: Die Renditen am langen Ende der Zinskurve sollen gedrückt werden.

Genau hier beginnt die eigentliche Geschichte. Denn die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen waren zuvor massiv gestiegen. Das ist für die USA nicht irgendein Problem innerhalb eines abstrakten Bondmarktes. An diesen Renditen hängt ein erheblicher Teil der amerikanischen Kreditwirtschaft. Vor allem Hypotheken und andere langfristige Konsumentenkredite orientieren sich an den zehn- und dreißigjährigen Treasury-Renditen. Steigen diese Renditen dauerhaft, steigen die Finanzierungskosten für Häuser, Unternehmen und Verbraucher. Damit wird aus einem Problem des Anleihemarktes sehr schnell ein Problem der gesamten Volkswirtschaft.

Inhalt:

Noch kein QE – aber der Staat hat geblinzelt
Symbolisches Volumen – gewaltiges Signal
Das Problem sitzt am langen Ende
Die Käufer werden zum Problem
40 Billionen Schulden ändern die Mathematik
Der Treasury konkurriert inzwischen um Kapital
Operation Twist ist keine Lösung
Dann reagieren Gold und Bitcoin
Gold und Bitcoin stehen auf derselben Seite des Tisches
Der gefährliche Präzedenzfall
Die 1. Vorstufe zu QE
Auffallend ist das Datum